原标题:23锡建Y1 : 无锡市建设发展投资有限公司2023年面向专业投资者公开发行可续期公司债券（第一期）信用评级报告
信用评级报告
概况
1. 发行人概况
无锡市建设发展投资有限公司（简称“无锡建发”、“该公司”或“公司”）前身系 1991年经无锡市人民政府批准成立的无锡市投资开发总公司，初始注册资本为 0.10亿元。2005年按照无锡市政府要求，该公司进行重组，重组后公司更名为无锡市建设发展投资公司，同时，出资人变更为无锡市人民政府国有资产监督管理委员会（简称“无锡市国资委”）。2012年 6月，经无锡市人民政府锡政复[2012]23号文批复批准，公司更为现名。后经多次增资，2022年 1月，为进一步推动无锡市国企改革三年行动计划，优化国资企业产权层级、理顺管理关系，经无锡市政府同意，将公司 49%股权划入无锡城建发展集团有限公司（简称“无锡城建集团”），本次股权划转事项已于 2022年 1月 28日完成工商变更，股权变更后，无锡市国资委和无锡城建集团分别持有公司 51%和 49%股权。2022年 6月，根据无锡市国资委《关于同意无锡市建设发展投资有限公司增加注册资本的批复》锡国资权[2022]54号，无锡市国资委以货币形式对公司增资，公司注册资本和实收资本均增至 185.64亿元，本次增资于 2022年 10月完成工商变更。截至 2023年 3月末，公司注册资本及实收资本均为 185.64亿元，无锡市国资委和无锡城建集团分别持有公司 51.18%和 48.82%股权，无锡市国资委为公司实际控制人。
该公司是无锡市重要的城市基础设施投资和城市资源运营主体，主要负责无锡市本级范围内的道桥、环境、太湖水整治、水利、绿化项目建设，行政事业项目建设等；同时，公司还从事融资租赁和商业保理等类金融业务。此外，2018年 12月以来，公司以协议转让和集中竞价交易的方式购买及增持康欣新材料股份有限公司（简称“康欣新材”，600076.SH）部分股份，成为康欣新材第一大股东，并于 2019年将其纳入合并范围，自此，公司新增林产品生产及销售业务板块。公司主要子公司及其概况详见附录三。
2. 债项概况
（1） 债券条款
该公司拟面向专业投资者公开发行总额不超过 20.00亿元的可续期公司债券已于 2023年 3月 23日获得中国证券监督管理委员会出具的《关于同意无锡市建设发展投资有限公司向专业投资者公开发行可续期公司债券注册的批复》（证监许可[2023]646号）。本期可续期公司债券发行规模为人民币 10亿元，基础期限为 3年，以每 3个计息年度为 1个周期，在约定的基础期限末及每个续期的周期末，公司有权选择将本期债券期限延长 1个周期（即延长 3年），在公司不行使续期选择权而全额兑付时到期。本期债券募集资金在扣除发行费用后，用于偿还到期债务。
图表 1. 本期债券概况
本期债券在破产清算时的清偿顺序等同于该公司普通债务，但在债券赎回、利率调整、利息支付等方面设置有特殊条款，区别于普通债券，具体如下：
本期债券基础期限为 3年，在约定的基础期限末及每个续期的周期末，该公司有权行使续期选择权，按约定的基础期限延长 1个周期（即延长 3年），在公司不行使续期选择权而全额兑付时到期。公司将于续期选择权行权年度付息日前 30个交易日，刊登续期选择权行使公告。
本期债券采用单利计息，在该公司不行使递延支付利息权的情况下，每年付息一次。本期债券首次发行票面利率在首个周期内保持不变。本期债券首次发行票面利率在首个周期内保持不变。首个周期的票面利率为初始基准利率加上初始利差，其中初始基准利率为簿记建档日前 250个交易日由中国债券信息网（www.chinabond.com.cn）（或中央国债登记结算有限责任公司认可的其他网站）公布的中债银行间固定利率国债收益率曲线中，待偿期与本期债券基础期限一致的国债收益率算数平均值（四舍五入到0.01%）；初始利差为首个周期票面利率与初始基准利率之间的差值并在后续重置票面利率时保持不变。
重新定价周期适用的票面利率调整为当期基准利率加上初始利差再加上 300个基点。如果发行人行使续期选择权，本期债券后续每个周期的票面利率调整为当期基准利率加上初始利差再加上 300个基点。当期基准利率为重新定价周期起息日前 250个交易日由中国债券信息网（www.chinabond.com.cn）（或中央国债登记结算有限责任公司认可的其他网站）公布的中债银行间固定利率国债收益率曲线中，待偿期与本期债券基础期限一致的国债收益率算数平均值（四舍五入到 0.01%）。
本期债券附设递延支付利息选择权，除非发生强制付息事件，本期债券每个付息日，该公司可自行选择将当期利息以及按照本条款已经递延的所有利息及其孳息推迟至下一个付息日支付，且不受到任何递延支付利息次数的限制。前述利息递延不属于公司未能按照约定足额支付利息的行为。递延支付的金额将按照当期执行的利率计算复息。在下个利息支付日，若公司继续选择延后支付，则上述递延支付的金额产生的复息将加入已经递延的所有利息及其孳息中继续计算利息。付息日前 12个月内，发生以下事件的，公司不得递延当期利息以及按照约定已经递延的所有利息及其孳息：（1）向普通股股东分红（按规定上缴国有资本收益除外）；（2）减少注册资本。
（2） 募集资金用途
截至 2023年 3月末，该公司刚性债务余额为 460.72亿元。本期债券募集资金在扣除发行费用后，全部用于偿还有息债务。
业务
1. 外部环境
（1） 宏观因素
2023年上半年，我国经济增长压力加大，稳增长政策发力；在强大的国家治理能力以及庞大的国内市场潜力的基础上，贯彻新发展理念和构建“双循环”发展新格局有利于提高经济发展的可持续性和稳定性，我国经济基本面长期向好。
2023年上半年，全球经济景气度呈服务业强制造业弱的格局，商品贸易与投资增长放缓，主要经济体的通胀压力依然很大，我国经济发展面临的外部环境低迷且不稳。美联储已暂停加息，欧洲央行也放缓加息步长，持续的高利率环境下美欧金融领域的潜在风险仍值得关注；美欧货币政策紧缩下，美元、欧元的供给持续回落，对全球流动性环境、外债压力大的新兴市场国家带来挑战。
结构性问题和周期性矛盾交织叠加下我国经济增长压力加大。就业形势需进一步改善，消费者物价指数涨幅处于低位。工业中采矿业的生产增长明显放缓且盈利下降；除烟草制品、运输设备制造及新能源汽车带动下的电气机械、仪表仪器、橡胶塑料制品、汽车制造等少部分制造业外，大多数制造业业中电力、燃气及供水行业盈利状况继续好转。服务消费带动消费较快增长，商品零售中家电、通讯器材、文化办公用品、建筑及装潢材料消费偏弱，居民的消费意愿和消费能力有待提升；基建和制造业投资增速有所回落，房地产开发投资降幅在政策扶持下收窄；剔除汇率因素后的出口疲弱。人民币跨境支付清算取得新的进展，内外利差较大促使人民币面临阶段性贬值压力，境外机构对人民币证券资产的持有规模保持稳定，人民币的基本面基础较为坚实。
我国持续深入推进供给侧结构性改革，扩大高水平对外开放，提升创新能力、坚持扩大内需、推动构建“双循环”发展新格局、贯彻新发展理念等是应对国内外复杂局面的长期政策部署；短期内宏观政策加大逆周期调控力度为稳增长、稳就业和防风险提供更有力支持。我国积极的财政政策加力提效，专项债发行再度发力，延续和优化实施部分阶段性税费优惠政策，在扩大内需、有效支持高质量发展中保障财政可持续和地方政府债务风险可控。央行实行精准有力的稳健货币政策，综合运用降准、调低政策利率、再贷款再贴现等多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，引导金融机构支持普惠金融、科技创新、绿色发展和基础设施建设。我国金融监管体系大变革，有利于金融业的统一监管及防范化解金融风险长效机制的构建，对金融业的长期健康发展和金融资源有效配置具有重大积极意义。
2023年，随着稳增长政策力度加大和稳地产政策延续后逐步显效，我国经济完成年度目标的信心充足。从中长期看，在强大的国家治理能力以及庞大的国内市场潜力的基础上，贯彻新发展理念和构建“双循环”发展新格局有利于提高经济发展的可持续性和稳定性，我国经济长期向好的基本面保持不变。
（2） 行业因素
近年来，随着政府隐性债务“控增化存”管理政策常态化，城投企业融资重点受控，区域融资表现持续分化。城投企业有望在区域开发中保持重要作用，中短期内对其的融资监管预计仍将有保有压，自身市场化转型也将加速推进，期间高债务率而化债资源相对有限地区的城投企业债务周转压力值得关注。
城市基础设施的建设和完善是推动城镇化进程的重要驱动力，是国民经济可持续发展的重要基础，对于促进地区经济发展、改善投资环境、强化城市综合服务功能等有着积极的作用。近年，全国各地区城市基础设施建设资金来源和渠道日益丰富，建设规模不断扩大，建设水平迅速提高，城市基础设施不断完善。“十四五”时期，全面推进乡村振兴，完善新型城镇化战略是我国经济社会发展的主要目标和重大任务之一，其中明确提出要深入推进以人为核心的新型城镇化战略，发展壮大城市群和都市圈，推进以县城为重要载体的城镇化建设，实施城市更新行动，完善住房市场体系和住房保障体系，提升城镇化发展质量。在未来一段时间内，城市基础设施建设仍是我国新型城镇化进程中的持续任务，城投企业作为其中的主要参与者，其重要性预计中短期内仍将继续保持。
城投企业业务范围广泛，包括市政道路、桥梁、轨道交通、铁路、水利工程、城市管网等基础设施项目投资建设，以及土地开发整理、公用事业、保障房项目建设等多个领域。在我国基础设施建设的快速推进过程中，城投企业初期作为地方政府投融资平台在城市建设中发挥了举足轻重的作用，但同时债务规模也不断增大，风险有所积聚。为进一步规范政府性债务管理，国务院于 2014年 9月发布《关于加强地方政府性债务管理的意见》（国发[2014]43号，简称“43号文”），明确提出政府债务不得通过企业举借，剥离城投企业的融资职能。此后，地方政府债务管理日益严格，城投企业所面临的融资政策环境持续调整，但其运营及融资的规范程度总体呈提升趋势，市场化转型的进度也不断推进。
近年来，政府隐性债务“控增化存”监管政策常态化趋严，城投企业融资环境相对较紧。2021年，国发[2021]5号文、沪深交易所公司债发行上市审核指引、银保监发[2021]15号文及补充通知等政策相继发布；2022年 5月和 7月，财政部先后通报和问责了 16个新增隐性债务和隐性债务化解不实的典型案例，再次强调要坚决遏制隐性债务增量，妥善处置和化解隐性债务存量；此外，2022年 6月，国务院办公厅下发《关于进一步推进省以下财政体制改革工作的指导意见》（国办发[2022]20号），要求加强地方政府债务管理，明确坚持省级党委和政府对本地区债务风险负总责。但在“稳增长、防风险”的债券，支持地方政府适度超前开展基础设施投资；要在风险可控、依法合规的前提下，按市场化原则保障融资平台公司合理融资需求，不得盲目抽贷、压贷或停贷，保障在建项目顺利实施。此外，在城投融资“分类管控”、房地产调控政策和土地市场景气度变化等因素综合影响下，区域融资分化加剧。
2023年，稳增长、防风险的政策基调未变。随着地方经济增长的恢复，城投企业所处外部环境有望回稳，但政府隐性债务严监管预计仍将延续，城投企业融资仍会受到重点管控，业务模式调整和市场化转型仍是可持续发展的题中之义。中短期内，城投企业融资监管预计仍将有保有压，承担新型城镇化建设等重大项目的城投企业合理融资需求预计仍有一定保障，但高债务率而化债资源相对有限、同时近年土地出让大幅下降地区的城投企业再融资压力可能进一步加大。
（3） 区域因素
无锡市位于长江三角洲腹地、苏锡常都市圈的中心，具有很强的区位优势和产业基础，综合经济实力强。近年来无锡市经济总量持续扩大，财政收支平衡能力强；2022年全市经济增速有所放缓，叠加全面执行留抵退税政策、房地产及土地市场成交情况波动，无锡市综合财力有所下滑。
无锡市位于长江三角洲腹地、苏锡常都市圈的中心，距离南京和上海分别为 175公里和 126公里，是江苏省委、省政府确定的重点建设的四个特大型城市之一。截至 2022年末，无锡市下辖梁溪、滨湖、惠山、锡山、新吴 5个区，以及江阴、宜兴 2个县级市；全市总面积为 4627.47平方千米；常住人口749.08万人，较上年增长 0.15%；常住人口城镇化率 83.09%，较上年末提高 0.2个百分点。无锡市拥有较高的工业化发展水平及优越的长三角区位交通条件，下辖的江阴市和宜兴市经济实力位列全国百强县（市）前十位，并拥有无锡高新技术开发区、宜兴环保科技工业园、无锡出口加工区及太湖旅游度假区等多个国家级开发区。无锡市经济规模较大，在全国大中型城市及江苏省内均居前列。
近年来，无锡市以产业强市为突破口，扎实推进供给侧结构性改革和产业转型，全市经济保持平稳运行，综合实力稳步增强，经济规模在江苏省下辖地市中稳居第三位，仅次于苏州市和南京市。2020-2022年，无锡市分别实现地区生产总值 12370.48亿元、14003.24亿元和 14850.82亿元，同比增速分别为 3.7%、8.8%和 3.0%。其中 2022年受超预期因素影响，经济增速有所放缓。从三次产业结构看，2022年无锡市实现第一产业增加值 133.65亿元，同比增长 1.1%；第二产业增加值 7177.39亿元，同比增长3.6%；第三产业增加值 7539.78亿元，同比增长 2.4%；三次产业结构由上年的 0.9:47.9:51.2调整为0.9:48.3:50.8。2023年第一季度，全市实现地区生产总值 3391.79亿元，同比增长 4.9%。
图表 2. 2020年以来无锡市主要经济指标及增速（单位：亿元、%）
| 2020年 | 2021年 | 2022年 | ||||
| 金额 | 增速 | 金额 | 增速 | 金额 | 增速 | 金额 |
| 12370.48 | 3.7 | 14003.24 | 8.8 | 14850.82 | 3.0 | 3391.79 |
| -- | -- | 18.74 | -- | 19.84 | -- | -- |
| -- | -- | 2.30 | -- | 2.32 | -- | -- |
| 3968.80 | 6.6 | 4926.42 | 12.9 | 5585.97 | 5.4 | 1322.37 |
| 3815.36 | 6.1 | 3985.20 | 4.5 | 4073.54 | 2.2 | 845.03 |
| 2994.36 | -1.0 | 3306.09 | 10.4 | 3337.60 | 1.0 | 937.31 |
| 6075.61 | -4.6 | 6829.37 | 12.4 | 7373.07 | 8.0 | -- |
| 1.0:46.5:52.5 | 0.9:47.9:51.2 | 0.9:48.3:50.8 |
近年来无锡市固定资产投资增速有所放缓，2020-2022年同比增速分别为 6.1%、4.5%和 2.2%。其中，2022年固定资产投资完成 4073.54亿元，第二、三产业分别完成投资 1565.60亿元和 2505.61亿元，同比增速分别为 0.2%和 3.6%。近三年全市社会消费品零售总额分别为 2994.36亿元、3306.09亿元和3337.60亿元，同比增速分别为-1.0%、10.4%和 1.0%，年度间增速波动较为明显；同期，全市对外贸易进出口总额分别为 6075.61亿元、6829.37亿元和 7373.07亿元，同比增速分别为-4.6%、12.4%和 8.0%。
其中，2022年进口总额 2520.44亿元，同比下降 3.3%；出口总额 4852.64亿元，同比增长 15.0%。2023年第一季度，无锡市固定资产投资完成 845.03亿元，同比增长 5.5%，实现社会消费品零售总额 937.31亿元，同比增长 8.8%。
2020-2021年受购房需求及市场预期等多重因素影响，无锡市房产交易热度有所回升，购房价格维持在高位，2021年下半年以来随着房地产行业进入下行周期，无锡市房地产市场持续疲软，商品房去化压力较大，房地产开发投资额亦有所收缩。2020-2022年全市房地产开发投资额分别为 1350.02亿元、1568.06亿元和 1386.79亿元，同比增速分别为-0.6%、16.2%和-11.6%。为提振房地产市场信心，2023年 3月 19日无锡发布《关于进一步促进房地产市场健康发展若干措施的通知》，提出十条精准支持刚性和改善性住房需求的新措施。
图表 3. 2020-2022年无锡市房地产市场主要指标情况（单位：亿元、万平方米、%）
| 2020年 | 2021年 | |||
| 数值 | 增速 | 数值 | 增速 | 数值 |
| 1350.02 | -0.6 | 1568.06 | 16.2 | 1386.79 |
| 6363.12 | 0.2 | 6076.26 | -4.5 | 5648.89 |
| 1517.30 | 14.4 | 1037.35 | -31.6 | 965.57 |
| 1550.56 | 12.4 | 1550.86 | 0.02 | -- |
| 2361.75 | 22.4 | 2658.96 | 12.6 | -- |
图表 4. 2020年以来无锡市土地市场交易情况
| 2020年 | 2021年 | 2022年 |
| 1201.77 | 1354.78 | 1291.15 |
| 370.98 | 410.43 | 362.57 |
| 249.20 | 209.68 | 184.19 |
| 89.61 | 145.76 | 77.38 |
| 455.39 | 570.60 | 624.55 |
| 36.59 | 18.32 | 42.44 |
| 1087.89 | 1204.13 | 1060.72 |
| 633.52 | 844.66 | 711.52 |
| 401.24 | 295.03 | 263.61 |
| 26.57 | 36.33 | 41.95 |
| 24.15 | 26.45 | 36.74 |
| 2.41 | 1.67 | 6.90 |
| 0.91 | 0.89 | 0.82 |
| 1.71 | 2.06 | 1.96 |
| 1.61 | 1.41 | 1.43 |
| 0.30 | 0.25 | 0.54 |
| 0.05 | 0.05 | 0.06 |
| 2020年 | 2021年 | 2022年 |
| 0.07 | 0.09 | 0.16 |
一般公共预算收支方面，2020-2022年无锡市一般公共预算收入分别为 1075.70亿元、1200.50亿元和 1133.38亿元，其中税收收入占一般公共预算收入的比重分别达到 82.66%、81.95%和 75.19%。无锡市税收收入主要由增值税、所得税及城市维护建设税构成，2022年主要受留抵退税因素影响，上述税种收入合计 634.40亿元，自然口径同比下降 12.85%，对税收收入的贡献度同比提升 0.45个百分点至 74.44%；2022年契税、房产税及土地增值税收入合计 163.34亿元，同比下降 21.63%，上述土地及房地产市场相关税种收入对税收收入的贡献度同比下降 2.02个百分点至 19.17%。总体看，2022年在留抵退税、房地产成交波动以及非税收入增长等因素综合影响下，无锡市一般公共预算收入规模及税收比率均有所下滑，但整体税收质量仍较优。2020-2022年，无锡市一般公共预算支出分别为 1215.03亿元、1357.79亿元和 1365.68亿元，主要用于公共服务、社会保障、卫生健康等方面；同期，一般公1
共预算自给率分别为 88.53%、88.42%和 82.99%，自给能力强。
政府性基金收支方面，2020-2022年无锡市政府性基金收入分别为 987.95亿元、1225.77亿元和1128.78亿元，以国有土地使用权出让收入为主；同期政府性基金预算支出分别为 1111.75亿元、1261.30亿元和 1192.21亿元，收支平衡情况总体良好。近年来全市政府性基金预算收入处于较大规模，对区域可支配财力形成较强支撑，但 2022年以来区域土地出让热度有所减弱，未来政府性基金预算收入稳定性值得关注。
2020-2022年末，无锡市政府债务余额分别为 1420.84亿元、1608.06亿元和 1874.36亿元，呈逐年增长趋势。其中，无锡市 2022年末一般债务余额 539.16亿元，为其 2022年一般公共预算收入的 0.48倍；专项债务余额 1335.20亿元，为其 2022年政府性基金预算收入的 1.18倍。
图表 5. 无锡市主要财政数据（单位：亿元）
| 2020年（末） | 2021年（末） |
| 1075.70 | 1200.50 |
| 889.12 | 983.87 |
| 1215.03 | 1357.79 |
| 987.95 | 1225.77 |
| 913.64 | 1140.33 |
| 1111.75 | 1261.30 |
| 1420.84 | 1608.06 |
目前无锡市级平台主要为 4家（有存续债券），职能各有侧重。其中，无锡城建集团和该公司为无锡市的城市基础设施建设主体，无锡城建集团主要负责城市更新、乡村振兴、太湖新城区域开发及市级保障房、公租房建设等，无锡建发主要负责无锡市本级道桥、绿化项目、环线改造等；无锡市交通产业集团有限公司为无锡市交通基础设施投资建设和公共交通运营主体，主要负责无锡市城市公共交通、城际客运和交通基础设施建设等业务；无锡地铁集团有限公司是无锡市轨道交通建设和运营主体，主要承担无锡市地铁规划、建设、运营等工作。
图表 6. 无锡市级主要城投企业概况（单位：亿元、%）
| 职能定位 | 控股股东 | 2022年末 总资产 | 2022年末 资产负债 率 |
| 无锡市城乡建设主体 | 无锡市国资委 | 671.30 | 45.67 |
| 无锡市城市基础设施 建设和城市资源运营 主体 | 无锡市国资委 | 879.01 | 68.22 |
| 职能定位 | 控股股东 | 2022年末 总资产 | 2022年末 资产负债 率 |
| 无锡市交通基础设施 投资建设和公共交通 运营主体 | 无锡市国资委 | 701.56 | 66.74 |
| 无锡市轨道交通建设 和运营主体 | 无锡市国资委 | 816.47 | 65.71 |
注：带息债务数据为 Wind口径带息债务。
2. 业务运营
该公司是无锡市重要的城市基础设施建设和资源运营主体，区域地位突出。公司目前营业收入主要来源于工程承包、融资租赁和林产品生产销售等业务，主要受益于金融服务业务规模持续较快扩张，近三年公司营业收入保持增长。公司工程承包项目可获财政资金拨付，建设资金来源较有保障；公司部分应收融资租赁款已发生信用减值损失，面临一定经营风险；林产品业务经营易受贸易环境、国际航运市场景气度、集装箱运输及制造等行业周期影响，年度间业绩波动较大。
该公司是无锡市重要的城市基础设施建设和资源运营主体，区域地位突出。公司营业收入主要来源于工程承包、融资租赁和林产品等业务，2020-2022年及 2023年第一季度，公司分别实现营业收入39.77亿元、42.81亿元、44.18亿元和 14.30亿元，其中，工程承包、融资租赁及林产品收入合计占比分别为 94.40%、93.88%、94.00%和 94.32%。同期，公司营业毛利分别为 6.08亿元、10.94亿元、13.37亿元和 3.56亿元，其中融资租赁业务、商业保理和林产品业务毛利合计占比分别为 98.04%、96.32%、98.36%和 97.56%。
图表 7. 公司营业收入构成情况（单位：亿元，%）
| 2020年 | 2021年 | 2022年 | ||||
| 金额 | 占比 | 金额 | 占比 | 金额 | 占比 | 金额 |
| 39.77 | 100.00 | 42.81 | 100.00 | 44.18 | 100.00 | 14.30 |
| 15.30 | 38.46 | 10.90 | 25.46 | 15.20 | 34.42 | 6.49 |
| 12.53 | 31.50 | 16.54 | 38.63 | 21.95 | 49.68 | 6.86 |
| 1.59 | 3.99 | 2.26 | 5.28 | 2.30 | 5.20 | 0.72 |
| 9.72 | 24.44 | 12.75 | 29.79 | 4.38 | 9.91 | 0.14 |
| 0.64 | 1.61 | 0.36 | 0.84 | 0.35 | 0.80 | 0.09 |
| 6.08 | 100.00 | 10.94 | 100.00 | 13.37 | 100.00 | 3.56 |
| 0.07 | 1.17 | 0.18 | 1.62 | 0.14 | 1.02 | 0.06 |
| 4.20 | 69.00 | 7.10 | 64.92 | 11.57 | 86.59 | 3.16 |
| 0.81 | 13.40 | 1.29 | 11.82 | 1.13 | 8.49 | 0.33 |
| 0.95 | 15.64 | 2.14 | 19.58 | 0.44 | 3.28 | -0.01 |
| 0.05 | 0.79 | 0.23 | 2.06 | 0.08 | 0.63 | 0.02 |
| 15.29 | 25.55 | 30.26 | ||||
| 0.47 | 1.63 | 0.90 | ||||
| 33.48 | 42.94 | 52.73 | ||||
| 51.34 | 57.24 | 49.41 | ||||
| 9.78 | 16.79 | 10.01 | ||||
| 7.51 | 62.42 | 23.67 |
（1） 主业运营状况/竞争地位
A. 工程承包业务
该公司以“委托代建”的方式接受无锡市政府的委托，根据无锡市政府下达的年度投资项目计划，对无锡市范围内的市政、道路、绿化工程等基础设施及公共配套设施开展建设工作。根据无锡市政府发展规划，近年来公司工程项目以存量项目为主。无锡市政府一般于每年年末对公司的工程项目按照完工进度进行审计决算，公司按照决算成本（包含项目成本和项目融资费用）加上项目成本的 1%收取的项目管理费确认收入。2020-2022年及 2023年第一季度，公司工程承包业务收入分别为 15.30亿元、10.90亿元、15.20亿元和 6.49亿元，受项目结算进度影响，近年来工程承包业务收入出现波动。
该公司代建项目主要为城区路网改造、拓宽、延伸工程和水利环境的综合整治。2018年起，受国家相关政策影响，公司对存量委托代建项目的投资付款模式进行梳理，故自 2018年二季度开始，公司存量的委托代建项目暂无资金投入。截至 2023年 3月末，公司工程承包业务累计投入资金 303.25亿元。
图表 8. 2020年末以来公司工程承包项目累计资金投入情况（单位：亿元）
| 分包机构 | 2020年末 | 2021年末 | 2022年末 |
| 重点办 | 258.22 | 258.22 | 258.22 |
| 水利建管处 | 5.52 | 5.52 | 5.52 |
| 小计 | 263.74 | 263.74 | 263.74 |
| 蠡湖办 | 21.04 | 21.04 | 21.04 |
| 惠山古镇办 | 2.60 | 2.60 | 2.60 |
| 园林局 | 0.84 | 0.84 | 0.84 |
| 园林总公司 | 0.54 | 0.54 | 0.54 |
| 绿化管委会 | 0.63 | 0.63 | 0.63 |
| 惠山青龙山保护办 公室 | 7.63 | 7.63 | 7.63 |
| 小计 | 33.28 | 33.28 | 33.28 |
| 高速公路指挥部 | 3.32 | 3.32 | 3.32 |
| 轨道交通 | 2.91 | 2.91 | 2.91 |
| 小计 | 6.23 | 6.23 | 6.23 |
| 303.25 | 303.25 | 303.25 |
项目建设资金来源方面，该公司主要通过银行借款、信托借款和债券融资等方式筹集资金，同时，无锡市政府通过注资、项目回购等形式为公司项目资本金筹集提供支持。2015年至 2023年 3月末，公司累计收到财政资金 298.51亿元。其中，2022年及 2023年第一季度，公司分别收到财政资金拨付 10.41亿元和 2.43亿元。
一般情况下，该公司工程承包项目在确认收入当期可收到相应的大部分代建回款，作为质量保证金的资金可在公司确认收入后的两年内收回。2015年至 2023年 3月末，公司已完工项目共 132个，总投资额为 325.60亿元。其中主要项目包括环东蠡湖地区环境综合整治（一期）、太湖大道节点改造等 25个重大项目，截至 2023年 3月末上述重大项目总投资额为 242.78亿元，合计拟回购金额为 244.97亿元，均已实现回购。
截至 2023年 3月末，该公司已承接并开工的代建项目共 35个，包括无锡市城区路网改造、拓宽、延伸项目等。公司在建项目计划投资总额合计为 58.26亿元，累计已投资 54.17亿元。
B. 类金融服务业务
2016年以来，该公司新增融资租赁业务和商业保理等类金融服务业务。其中，融资租赁业务经营主体为子公司无锡财通融资租赁有限公司（简称“财通融资租赁”），融资租赁业务模式包括售后回租和经营租赁，租赁资产主要包括管网资产、机器设备、飞机等，业务主要集中在江苏，业务区域逐步向全国范围拓展。2020-2022年及 2023年第一季度，财通租赁实际投放项目数量分别为 170个、273个、302个和 78个，投放金额分别为 128.37亿元、157.85亿元、192.80亿元和 54.28亿元，投放力度有所2
加大；同期末，应收融资租赁款余额分别为 143.72亿元、207.19亿元、272.08亿元和 319.22亿元，业务规模快速增长。截至 2022年末，财通租赁应收融资租赁款中包含关注类应收融资租赁款 5.27亿元，主要涉及客户为房地产企业，已设置足额土地抵押，次级融资租赁款 3.20亿元，涉及客户为文旅企业，该笔融资租赁放款由当地城投企业提供担保，并设置足额土地抵押。
图表 9. 财通租赁业务投放情况
| 2020年 | 2021年 | 2022年 |
| 170 | 273 | 302 |
| 128.37 | 157.85 | 192.80 |
| 143.72 | 207.19 | 272.08 |
| 149.23 | 219.42 | 295.60 |
| 5.70 | 7.31 | 4.50 |
从行业分布情况来看，财通租赁应收融资租赁款主要分布于租赁和商务服务业及建筑业，2023年3月末上述两个行业应收融资租赁款余额占比为 68.66%和 14.02%。同期末，电力、热力、燃气及水生产和供应业应收融资租赁款余额占比 4.28%，水利、环境和公共设施管理业应收融资租赁款余额占比3.11%，房地产业应收融资租赁款余额占比 2.75%。财通租赁客户主要为国有企业，截至 2023年 3月末，财通租赁国有企业客户应收融资租赁款占比 90%以上，但财通租赁民营企业应收融资租赁款中投向房地产及相关行业的金额相对较大，受房地产行业调控影响，该业务面临一定经营风险。截至 20233
年 3月末，该公司融资租赁业务不良率为 1.18%。
图表 10. 财通租赁应收融资租赁款余额行业分布情况（单位：亿元，%）
| 2022年末 | ||
| 金额 | 占比 | 金额 |
| 13.80 | 5.06 | 13.71 |
| 8.64 | 3.16 | 8.8 |
| 38.80 | 14.21 | 44.88 |
| 3.48 | 1.27 | 4.38 |
| 0.42 | 0.15 | 0.43 |
| 2.17 | 0.80 | 2.04 |
| 8.80 | 3.22 | 9.97 |
| 6.11 | 2.24 | 6.19 |
| 4.65 | 1.70 | 4.50 |
| 182.75 | 66.94 | 219.76 |
| 0.37 | 0.14 | 2.37 |
| 3.00 | 1.10 | 3.06 |
| 272.99 | 100.00 | 320.09 |
2020-2022年及 2023年第一季度，该公司分别实现融资租赁收入 12.53亿元、16.54亿元、21.95亿元和 6.86亿元，同期业务毛利率分别为 33.48%、42.94%、52.73%和 46.04%，其中 2020年融资租赁业务毛利率较低，主要系 2020年上半年发行资产证券化产品时将封包日至发行日期间归属专项计划收入
2
此处未包含财通租赁已出表的融资租赁放款。
从账面冲减，相关成本未发生变动所致。截至 2022年末，财通租赁应收融资租赁款计提坏账准备 6.09亿元。
商业保理业务经营主体为该公司子公司无锡财信商业保理有限公司（简称“财信保理”）。在保理业务中，财信保理与客户签署保理合同后，客户将合同项下的应收账款等债权转让给财信保理并获取流动资金，财信保理在提供流动资金并管理客户应收账款风险的同时，收取保理使用费。按照保理商的权力和义务，目前财信保理保理业务类型主要包括有追索权保理和无追索权保理。在会计处理方式上，针对有追索权保理，财信保理与卖方之间签署保理协议后，卖方根据协议将其现在或将来的基于其与买方订立的销售/服务合同所产生的应收账款转让给财信保理，在财信保理层面形成应收保理款，并根据收取应收账款的金额逐期确认收益；针对无追索权保理，财信保理与卖方之间签署保理协议后，卖方根据协议将其现有或将来的基于其与买方订立的销售/服务合同所产生的应收账款转让给财信保理，财信保理根据收取应收账款的金额逐期确认收益。2020-2022年及 2023年第一季度，公司分别确认保理收入 1.59亿元、2.26亿元、2.30亿元和 0.72亿元，业务毛利率分别为 51.34%、57.24%、49.41%和 44.97%，业务盈利能力较强，其中 2022年及 2023年第一季度商业保理业务毛利率下降，主要受市场利率影响，保理费率有所下降所致。截至 2023年 3月末，财信保理应收保理款本金余额为 39.16亿元，其中关注类保理款余额为 8.00亿元，财信保理保理业务尚未发生资金损失情况。截至 2022年末，财信保理应收保理款计提坏账准备 1.22亿元。
C. 林产品业务
该公司林产品业务经营主体为 2019年完成收购并纳入合并范围内的上市公司康欣新材，2021年 1月 29日，康欣新材向公司定向增发股份事项完成，公司以 8.59亿元认购康欣新材 3.10亿股，股份登记完成后，公司对康欣新材的持股比例由 19.98%上升至 38.44%，截至 2023年 6月末，公司对所持康欣新材股份不存在质押情况。
康欣新材主要从事集装箱底板与环保板的生产销售，以及绿化苗、速生杨树苗的种植销售，是林业产业化重点龙头企业。近年通过新产能投放及收购嘉善新华昌木业有限公司，康欣新材集装箱底板业务规模不断扩大。但康欣新材业务周期性较强，易受到贸易环境、国际航运市场景气度、集装箱运输及制造等行业周期波动影响，近年业务经营业绩表现出现波动，2020年受国际贸易摩擦加剧等因素影响，净利润出现亏损，2021年初以来随着下游海运集装箱产业行情回暖，集装箱底板价格有所回升，销售量有所增长，2022年以来受宏观环境和集装箱行业产能过剩影响，来自下游集装箱制造企业的订单大幅减少，公司收入及净利润下滑明显。2020-2022年及 2023年第一季度，康欣新材分别实现营业收入 10.23亿元、12.86亿元、4.47亿元和 0.16亿元，净利润分别为-1.63亿元、0.28亿元、-1.96亿元和-0.35亿元。
该公司集装箱底板产品包含实木复合定向结构集装箱底板、FSC（木材认证）100%实木复合集装箱底板、竹木复合定向结构板集装箱底板与实木多层集装箱底板；环保板主要适用于家具制造、建筑装饰等，产品主要为 OSB环保板。公司现有 2个生产基地，分别位于湖北省孝感市和浙江省嘉兴市嘉4
善县，合计拥有集装箱底板年产能 41.00万立方米和全自动定向结构板年产能 27.50万立方米。2020-2022年及2023年第一季度，公司集装箱底板专线产能利用率分别为43.88%、66.39%、23.22%和0.91%，全自动定向结构板生产线产能利用率分别为 38.83%、61.33%、13.27%和 1.13%。其中，2020年产能利用率较低主要系当期业务未正常开展及下游需求下降所致；2022年以来主要受宏观环境和国际航运市场景气度影响，下游集装箱市场整体行情不景气，集装箱底板订单锐减导致产能利用率下降。
图表 11. 公司林产品业务各生产线生产情况
| 项目 | 2020年 | 2021年 | 2022年 |
| 产能（万立方米/年） | 41.00 | 41.00 | 41.00 |
| 产量（万立方米） | 17.99 | 27.22 | 9.52 |
4
全自动定向结构板生产线为柔性化生产线，既可生产多种规格的通用定向结构板（OSB），也可以用于生产满足集装箱底板基
材用途的高密度定向结构板（COSB）。该产线若全部投入生产环保板，年产量约为 27.5万立方米；若全部投入生产集装箱底
| 项目 | 2020年 | 2021年 | 2022年 |
| 产能利用率（%） | 43.88 | 66.39 | 23.22 |
| 产能（万立方米/年） | 27.50 | 15.00 | 27.50 |
| 产量（万立方米） | 10.68 | 9.20 | 3.65 |
| 产能利用率（%） | 38.83 | 61.33 | 13.27 |
该公司集装箱底板客户以集装箱货柜生产企业为主，环保板客户以建筑类、装修类、房地产开发公司等为主；前者以直销为主，后者则采用直销加经销商并存模式，并通过参加各类产销会、森博会以及产品推介会等方式进行产品推广。公司产能优先供应集装箱底板生产，环保板销量则随着生产情况有所调整，即随着全自动定向结构板产线在集装箱底板及环保板之间的时间分配情况有所调整。2020-2022年及 2023年第一季度，康欣新材集装箱底板销量分别为 20.42万立方米、24.67万立方米和 7.46万立方米和 0.38万立方米，环保板销售量分别为 6.48万立方米、0.10万立方米、0.59万立方米和 0.09万立方米；同期，康欣新材分别实现集装箱底板销售收入 6.37亿元、11.29亿元、2.88亿元和 0.12亿元；分别实现环保板销售收入 1.24亿元、0.02亿元、0.08亿元和 0.01亿元。其中，2021年康欣新材为保证集装箱底板订单，当期未进行环保板的生产，仅零星出售了少量库存，导致环保板销售收入和毛利率较低；2022年以来受宏观环境影响，集装箱底板下游订单量锐减，且集装箱底板和环保板销售均价均有所下滑，该板块经营效益有所下滑。
图表 12. 公司集装箱底板和环保板销售情况
| 2020年 | 2021年 | 2022年 | |
| 销量（万立方米） | 20.42 | 24.67 | 7.46 |
| 产销率（%） | 113.49 | 90.63 | 78.36 |
| 销售均价（万元/立方米） | 0.31 | 0.46 | 0.39 |
| 毛利率（%） | 5.22 | 14.37 | -4.85 |
| 销量（万立方米） | 6.48 | 0.10 | 0.59 |
| 产销率（%） | 107.29 | -- | 221.17 |
| 销售均价（万元/立方米） | 0.19 | 0.16 | 0.14 |
| 毛利率（%） | 12.18 | 4.27 | -68.57 |
D. 其他业务
此外，该公司受无锡市政府委托对无锡市市政资产进行清理运作，统一处置，并根据不同情况采取变现、出租、整理再开发等市场化经营方式处置；同时，无锡市政府无偿划入的房产每年可为公司带来一定租金收入。2020-2022年及 2023年第一季度，公司分别实现租赁业务收入 1036.89万元、1315.43万元、1229.02万元和 309.15万元，业务收入规模较小，盈利能力有限，对公司收入和盈利贡献较小。
（2） 运营规划/经营战略
该公司未来将继续发挥原有在城市基础设施投融资领域的工作优势，主动顺应国家政策，积极参与和发展城市基础设施建设业务；将继续推进既有融资租赁、商业保理、股权投资、基金管理等业务的健康可持续发展，在严格把控风险的前提下，进一步提升公司类金融业务运作水平；将通过战略投资、股权并购等方式，推进资源整合，拓展业务布局。
管理
该公司为国有控股公司，实际控制人为无锡市国资委。公司法人治理结构健全，内部管控体系较完善，整体管理规范度高。
1. 公司治理
截至 2023年 3月末，该公司注册资本和实收资本均为 185.64亿元，无锡市国资委和无锡城建集团分别持有公司 51.18%和 48.82%股权，无锡市国资委为公司实际控制人。公司产权状况详见附录一。
根据 2022年 10月修订的《无锡市建设发展投资有限公司章程》，公司设股东会，由全体股东组成，是公司的权力机构。公司设董事会，由 7名董事组成，其中职工董事 1名，由公司职工代表大会选举产生，非职工代表董事由股东会选举产生；董事会设董事长 1人，副董事长 1人，由董事会选举产生；董事每届任期三年，任期届满后，由股东会重新选举，可连选连任。公司设有监事会，成员 3人，其中2名由股东会选举产生，1名职工代表监事由公司职工代表大会选举产生；监事会设主席 1名，由监事会选举产生，监事的任期每届三年，监事任期届满后由股东会重新选举，可连选连任；公司董事、高级管理人员不得兼任公司监事。公司设经理 1名，依照干部管理权限和审批程序，由董事长提名，董事会聘任和解聘，其任期不超过本届董事会任期。截至 2023年 3月末，公司董事会、监事会及其他高级管理人员已全部到位。
2022年该公司因向关联方采供商品/接受劳务发生关联交易 1.24亿元，其中因向参股公司浙江凯森板业有限公司和江苏龙佳木业科技有限公司采购箱板，分别支付 0.30亿元和 0.94亿元；因向关联方销售商品/提供劳务发生关联交易 0.38亿元，其中因向参股公司无锡市太湖新城发展集团有限公司（简称“太湖新城集团”）提供工程服务获取收入 0.36亿元。关联租赁方面，2022年公司作为出租方向关联方无锡市城发商业保理有限公司获取房产租赁收入 43.28万元。关联担保方面，2022年末公司向关联方提供担保余额 43.73亿元，被担保对象包括太湖新城集团和无锡城建集团。此外公司与关联方存在资金拆借及应收应付款资金往来情况，2022年公司向关联方拆入资金 25.16亿元、向关联方拆出资金29.56亿元，2022年末应收关联方款项合计 29.63亿元，应付关联方款项合计 18.64亿元。
2. 运营管理
该公司为适应主业发展，设有投资发展部、安全和工程管理部、计划财务部、综合管理部、资产管理部、人力资源部、法律合规部、融资管理部、审计部、纪检办公室和产融研究部，分别负责项目投资、项目协调、日常财务核算、行政管理、资产管理、人事管理、法务、融资及内审、研究和咨询等方面的工作。公司组织架构详见附录二。
投资管理方面，为健全投资决策程序，提高重大投资决策的效率和质量，建立科学规范的公司投资管理体制和运行机制，该公司制定了《无锡市建设发展投资有限公司投资决策委员会工作细则》。该细则规定投决会是董事会设立的专门工作机构，主要负责对事关公司长期发展战略、项目投资等事项进行审议、研究并提出建议，供董事会决策参考。投决会委员由董事长提名，经董事会批准任命，设主任委员一名，由董事长担任。公司所有对外投资项目均须报投决会审议，公司各部门及子公司提出的投资项目报投资发展部整理、汇总，由投资发展部申报并组织投决会召开会议进行讨论。投决会根据申报项目情况召开会议进行讨论，并将讨论结果提交董事会审议决定。
融资管理方面，为规范公司融资行为、控制融资风险、提高融资资金使用效率，该公司制定了《无锡市建设发展投资有限公司融资管理制度》，明确融资管理部为公司融资业务的日常管理部门，负责制定融资管理办法、编制年度融资计划、策划融资方案并组织实施。
财务管理方面，为规范公司财务行为、加强财务管理，该公司按照《公司法》对财务会计的要求以及《会计法》、《企业会计制度》等法律法规的规定，制定了《无锡市建设发展投资有限公司财务管理制度》，对财务管理控制及相关操作规程，各项财务收支的计划、控制、核算、分析和考核等财务基础工作等方面进行制度化管控，以提高经济效益，保证投资者权益不受侵害。
对外担保方面，该公司根据自身实际状况制定了《无锡市建设发展投资有限公司担保管理制度》。
人的经营能力、资信、财务与风险，履行内部报批手续，详细审阅担保文件，并经公司董事会批准，同时公司会对被担保单位的经营、管理等方面的情况进行持续跟踪，以控制或有风险。
3. 严重不良行为记录
根据该公司提供的 2023年 6月 29日的《企业信用报告》，公司本部无未结清欠息、关注类借款等征信异常记录。根据 2023年 6月 29日国家工商总局、国家税务总局、人民法院等信用信息公开平台信息查询结果，未发现公司本部存在重大异常情况。
财务
近年该公司刚性债务持续扩张，已累积的债务负担重，随着长期债务到期规模增加，公司面临较大的即期偿付压力。公司主营业务资金回笼能力较强，加之公司持有江苏银行、无锡银行等上市公司股份，外部融资渠道畅通，整体偿债保障程度高。公司资产中以代建工程成本为主的存货占比较高，资金回收期受项目结算等进度影响预计偏长，资产流动性一般。公司期间费用对利润存在一定侵蚀，投资净收益对公司盈利提供重要支撑。
1. 数据与调整
公证天业会计师事务所（特殊普通合伙）对该公司的 2020-2021年财务报表进行了审计，苏亚金诚会计师事务所（特殊普通合伙）对公司的 2022年财务报表进行了审计，并出具了标准无保留意见的审计报告。公司执行最新企业会计准则及其他相关规定。
近年来，该公司合并范围发生变更。2021年公司合并范围内新增 3家一级子公司，其中公司于 2021年 2月设立的无锡建元资产管理有限公司（简称“建元资产”），主要负责市属国有资本投资运营；同年公司收到无锡市国资委无偿划拨的无锡市一心信息科技有限公司、无锡市台湾同胞服务中心有限公司股权。2022年公司合并范围内新增 1家一级子公司，系当期设立的无锡市未来展览展示服务有限公司。2020年及 2023年第一季度公司合并范围内的一级子公司未发生变化。截至 2023年 3月末，公司纳入合并范围的子公司共 33家，其中一级子公司 9家。
2. 资本结构
（1） 财务杠杆
近年主要受预收工程款及外部融资增加影响，该公司负债总额逐年增长，负债经营程度有所攀升。
2020-2022年末及 2023年 3月末，公司负债总额分别为 426.53亿元、526.99亿元、599.62亿元和 607.24亿元，资产负债率分别为 62.46%、66.70%、68.22%和 68.35%。同期末，公司股东权益与刚性债务比率分别为 79.02%、64.92%、59.41%和 61.02%，股东权益对刚性债务的保障程度有待提高。
2020-2022年末及 2023年 3月末，该公司所有者权益分别为 256.35亿元、263.13亿元、279.39亿元和 281.14亿元，其中资本公积分别为 0.67亿元、3.47亿元、3.46亿元和 3.42亿元。2020年末公司实收资本为 184.95亿元，较上年末增加 0.82亿元系股东货币增资。2021年 1月公司以 2.77元/股认购康欣新材非公开发行的普通股导致 2021年末资本公积增加 2.00亿元，因收到无锡市国资委划拨的江苏银行、宁沪高速股份，导致资本公积增加 0.74亿元，因收到无锡市国资委无偿划拨的无锡市一心信息科技有限公司、无锡市台湾同胞服务中心有限公司股权，增加资本公积 0.06亿元。2022年末公司实收资本余额为 185.64亿元，较上年末增加 0.70亿元，主要系股东货币增资所致，资本公积余额为 3.465 亿元，较上年末减少 0.01亿元，主要系子公司财通租赁增资后，公司收到的增资款项少于按照净资产 份额计算的金额所致。2023年 3月末公司实收资本与上年末持平，资本公积较上年末减少 0.04亿元至 3.42亿元，主要系子公司增资公司收到的增资款项少于按照净资产份额计算的金额所致。同期末，公 司其他综合收益分别为 17.95亿元、18.96亿元、25.09亿元和 25.09亿元，主要系所持有的江苏银行等 上市公司股价变动而产生的公允价值变动收益。 （2） 债务结构 2020-2022年末及2023年3月末，该公司长短期债务比分别为74.80%、114.45%、103.89%和89.81%， 2021年末因长期债券发行规模增加，债务期限结构有所优化，但 2023年以来随着长期债券逐渐到期、 短期借款增加，公司债务结构趋于短期。从负债构成看，公司负债主要集中于刚性债务和合同负债， 2022年末占负债总额的比重分别为 78.42%和 15.33%。2022年末，刚性债务余额为 470.25亿元，较上 年末增长 16.02%，增量主要来自银行借款；当期末合同负债余额为 91.94亿元，主要系预收无锡市财 政局的工程款，较上年末下降 4.52%，主要系工程款结算所致。此外，其他应付款余额为 23.60亿元， 主要为资金往来，较上年末增长 67.68%，主要系往来款增加所致，期末应付无锡城建集团往来款余额 为 16.21亿元。2023年 3月末，公司刚性债务余额为 460.72亿元，较上年末下降 2.03%，主要系债券 到期偿付所致；合同负债余额为 87.99亿元，较上年末下降 4.30%，主要系工程款结算所致；其他应付 款余额为 43.81亿元，较上年末增长 85.60%，主要系应付无锡城建集团往来款增长所致；除此之外， 公司其他负债构成较 2022年末无显著变化。 图表 13. 2020年以来公司负债构成情况（单位：亿元） 注：根据无锡建发提供的数据整理、绘制
该公司以金融机构借款和发行债券作为主要的融资方式，2023年 3月末公司金融机构借款余额为177.51亿元。2023年 3月末银行借款余额为 127.22亿元，以保证借款和信用借款为主，担保方主要包括太湖新城集团等地方国有企业，借款利率位于 2.40%-5.30%区间；信托借款余额为 15.50亿元，借款利率位于 3.30%-5.90%区间；资管计划融资余额为 30.00亿元，借款利率位于 5.35%-6.03%区间。
近年来该公司加大直接融资力度，发行多期私募债、短期融资券和中期票据等债券，发行主体包括公司本部、建融实业、康欣新材、财通融资租赁和锡汇海外壹号投资控股有限公司（简称“锡汇海外壹号”）。截至 2023年 6月末，财通融资租赁待偿公司债券和交易商协会定向债务融资工具本金余额合6
计 50.00亿元。此外，锡汇海外壹号于 2021年 12月发行了 3年期美元债券，发行规模为 3.00亿美元，
5
2022年 12月，无锡能达热电有限公司、无锡君来酒店管理集团有限公司和无锡广播电视发展有限公司以货币形式向财通租
赁增资，增资金额合计 3.23亿元。截至 2023年 3月末无锡市建融实业有限公司（简称“建融实业”）、锡金国际有限公司、无
锡能达热电有限公司、无锡君来酒店管理集团有限公司和无锡广播电视发展有限公司对财通租赁的持股比例分别为 47.98%、
43.49%、4.65%、2.33%和 1.55%。
6
截至 2023年 6月末，财通融资租赁待偿公司债券包括 21财通 01、21财通 02、23财通 G1、23财通 G3，上述债券待偿本金
余额分别为 5.00亿元、10.00亿元、10.00亿元和 10.00亿元；待偿交易商协会定向债务融资工具为 23财通租赁 PPN001和 23
财通租赁 PPN002，待偿本金余额分别为 5.00亿元和 10.00亿元。此外，截至 2023年 5月末，财通租赁待偿交易商协会资产支
持票据产品包括 23无锡财通 ABN001、23财通 1号 ABN001、23财通 2号 ABN001和 23财通租赁 ABN001，上述债券待偿本
金余额分别为 5.95亿元、3.85亿元、5.98亿元和 5.00亿元；待偿证监会主管 ABS产品包括 21财通 A3-次、22财通 A2-次、22
票面利率为 1.95%。截至 2023年 6月末，公司本部、建融实业及康欣新材待偿债券本金余额分别为192.00亿元、10.50亿元和 5.00亿元。公司已发行债券均能够按时还本付息。此外，公司于 2020年 12月发行 6.00亿元“20苏无锡建发 ZR001”，期限为 3年，票面利率为 5.02%。
图表 14. 截至 2023年 6月末公司本部存续债券概况
| 起息日期 | 发行金额 （亿元） | 期限 （年） | 发行利率 （%） |
| 2018-08-27 | 15.00 | 5 | 5.08 |
| 2018-11-14 | 10.00 | 5 | 4.49 |
| 2020-03-27 | 6.00 | 7（5+2） | 3.89 |
| 2021-01-11 | 2.00 | 3 | 3.68 |
| 2021-01-11 | 2.00 | 3 | 3.68 |
| 2021-01-13 | 11.00 | 3 | 3.94 |
| 2021-03-19 | 4.00 | 3 | 3.90 |
| 2021-04-19 | 14.00 | 5（3+2） | 3.85 |
| 2021-04-19 | 6.00 | 7（5+2） | 4.20 |
| 2021-07-12 | 20.00 | 7 | 4.08 |
| 2021-07-12 | 10.00 | 5 | 3.62 |
| 2021-08-30 | 1.50 | 5 | 3.65 |
| 2021-09-16 | 10.00 | 5 | 3.77 |
| 2021-10-21 | 8.50 | 10 | 4.50 |
| 2022-03-23 | 2.00 | 2 | 3.22 |
| 2022-06-17 | 10.00 | 10 | 4.14 |
| 2022-08-12 | 10.00 | 10 | 3.99 |
| 2022-08-17 | 5.00 | 9+1 | 3.88 |
| 2022-10-21 | 4.00 | 6+1 | 3.50 |
| 2022-10-21 | 11.00 | 9+1 | 3.82 |
| 2023-05-19 | 10.00 | 3+N | 3.36 |
| 2023-05-30 | 10.00 | 270天 | 2.30 |
| 2023-05-30 | 10.00 | 270天 | 2.30 |
| - | 192.00 | - | - |
